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本文為香港華菁會(huì)創(chuàng)始會(huì)員/理事任頻捷14年10月在香港中文大學(xué)的演講，轉(zhuǎn)載有刪節(jié)

1）互聯(lián)網(wǎng)金融并不是新金融。其創(chuàng)新是金融銷(xiāo)售和渠道上的變化。金融的支付結(jié)構(gòu)并沒(méi)有明顯的創(chuàng)新，金融產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)也沒(méi)有明顯的創(chuàng)新。因?yàn)?a target="_blank" style="color: black;" >金融的本質(zhì)沒(méi)有變，就是交易雙方的跨期價(jià)值交換，是信用的交換。

2）互聯(lián)網(wǎng)金融使得金融的交易成本大大降低。主要表現(xiàn)在信息獲取成本降低。交易去中介化以后使得交易的便捷性大增，在網(wǎng)上和手機(jī)上可以即時(shí)方便的處理金融交易。

3）互聯(lián)網(wǎng)金融使得金融的地理范圍拓展了，使得滲透面和參與人數(shù)大大提升?；ヂ?lián)網(wǎng)金融公司不需要那么多網(wǎng)點(diǎn)，只要人們能夠利用手機(jī)上網(wǎng)，就能夠參與到互聯(lián)網(wǎng)金融交易中來(lái)。所以，互聯(lián)網(wǎng)金融的用戶(hù)數(shù)可以非常大?；ヂ?lián)網(wǎng)使得銀行物理網(wǎng)點(diǎn)的價(jià)值大大下降。所以未來(lái)有潛力的互聯(lián)網(wǎng)金融公司的規(guī)模是有可能超過(guò)銀行的。

4）互聯(lián)網(wǎng)思維的本質(zhì)是去中介化，那么金融中介到底有沒(méi)有意義呢？古代是沒(méi)有金融中介提供各類(lèi)信用增強(qiáng)服務(wù)的。正是現(xiàn)代交易所、銀行等金融機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)才使得金融行業(yè)從原先的大街小巷走出來(lái)得到發(fā)展。因?yàn)橐坏┙灰追秶鷶U(kuò)大了，交易雙方不認(rèn)識(shí)、不信任是不可能發(fā)生跨期價(jià)值交換的。尤其在交易額足夠大時(shí)更不可能。

金融中介提供的是寶貴的誠(chéng)信和信任，而背后是機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)判斷的專(zhuān)業(yè)能力和信用。當(dāng)交易金額只有幾千幾萬(wàn)元的時(shí)候，許多人會(huì)把方便看的重要，因?yàn)榧词谷珌G了，也不一定影響到自己的生活。而只要每一筆投資貸款的數(shù)額都很小，“大數(shù)定律”使金融機(jī)構(gòu)能夠在眾多項(xiàng)目上都投資來(lái)化解單項(xiàng)投資的損失。當(dāng)這些小額的互聯(lián)網(wǎng)金融上升到幾十萬(wàn)、幾百萬(wàn)時(shí)，如果不是“成熟的”投資者，在美國(guó)稱(chēng)為"sophisticatedinvestor",他是需要專(zhuān)業(yè)的指導(dǎo)幫他進(jìn)行判斷的。

未來(lái)，這種指導(dǎo)不一定會(huì)再是由銀行或者什么機(jī)構(gòu)來(lái)提供，但是它一定會(huì)以某種業(yè)態(tài)存在。因?yàn)?a target="_blank" style="color: black;" >金融的本質(zhì)是基于信任的跨期價(jià)值交換，而這種本質(zhì)的背后是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)。這不是機(jī)器程序可以解決的，而是需要經(jīng)過(guò)訓(xùn)練的人類(lèi)智慧來(lái)進(jìn)行判斷。機(jī)器程序可以幫助人類(lèi)進(jìn)行判斷，但是不能代替人類(lèi)進(jìn)行判斷，當(dāng)年LongTermCapital的倒閉已經(jīng)給人類(lèi)上了一課。宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)、和項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)都是需要進(jìn)行復(fù)雜判斷的。

5）今天互聯(lián)網(wǎng)和交通的發(fā)展對(duì)金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)帶來(lái)的影響巨大，使得交易量、換手率都迅速增長(zhǎng)，但同時(shí)也使得金融的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)增加。08年的雷曼兄弟倒閉引發(fā)的是全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因此在今天，金融監(jiān)管的重要性比任何歷史時(shí)期都搞。目前，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管還是比較薄弱的，隨著行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，它也必然會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。尤其是當(dāng)遇到問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)，監(jiān)管就更加會(huì)強(qiáng)化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的一些泡沫屆時(shí)也將會(huì)受到擠壓。這是任何新事物發(fā)展的規(guī)律。   

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