員工股權(quán)激勵的大手筆！
文/著名中層管理專家胡一夫






前言：
前我國上市公司越來越多的采用股權(quán)激勵的的方式進行企業(yè)管理，滬深兩市自今年以來有52家公司公布了股權(quán)激勵預(yù)案，擬授予的股份高達7.06億股；而去年全年僅有17家公司公布股權(quán)激勵預(yù)案，擬授予股份不到1.5億股。


今年以來股權(quán)激勵擬授予股份比去年全年激增了約370%，上市公司推出股權(quán)激勵的熱情明顯提升。而非上市公司也越來越來越傾向于采用股權(quán)激勵手段來留駐公司的核心人才，但問題是很多人根本搞不清楚什么才是真正的股權(quán)激勵


隨著公司股權(quán)的日益分散和管理技術(shù)的日益復(fù)雜化，世界各國的大公司為了合理激勵公司管理人員，創(chuàng)新激勵方式，紛紛推行了股票期權(quán)等形式的股權(quán)激勵機制。股權(quán)激勵是一種通過經(jīng)營者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營者一定的經(jīng)濟權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策﹑分享利潤﹑承擔風險，從而勤勉盡責地為公司的長期發(fā)展服務(wù)的一種激勵方法。


經(jīng)理人和股東實際上是一個委托代理的關(guān)系，著名中高層管理培訓專家胡一夫認為股東委托經(jīng)理人經(jīng)營管理資產(chǎn)。但事實上，在委托代理關(guān)系中，由于信息不對稱，股東和經(jīng)理人之間的契約并不完全，需要依賴經(jīng)理人的“道德自律”。股東和經(jīng)理人追求的目標是不一致的。


股東希望其持有的股權(quán)價值最大化，經(jīng)理人則希望自身效用最大化，因此股東和經(jīng)理人之間存在“道德風險”，需要通過激勵和約束機制來引導(dǎo)和限制經(jīng)理人行為。在不同的激勵方式中，工資主要根據(jù)經(jīng)理人的資歷條件和公司情況、目標業(yè)績預(yù)先確定，在一定時期內(nèi)相對穩(wěn)定，與公司的目標業(yè)績的關(guān)系非常密切。


獎金一般以超目標業(yè)績的考核來確定經(jīng)理人該部分的收入，因此與公司的短期業(yè)績表現(xiàn)關(guān)系密切，但與公司的長期價值關(guān)系不明顯，經(jīng)理人有可能為了短期的財務(wù)指標而犧牲公司的長期利益。但是從股東投資角度來說，他更多關(guān)心的是公司長期價值的增加。


尤其是對于成長型的公司來說，著名中高層管理培訓專家胡一夫表示經(jīng)理人的價值更多地體現(xiàn)在公司長期價值的增加，而不僅僅是短期財務(wù)指標的實現(xiàn)。


為了使經(jīng)理人關(guān)心股東利益，需要使經(jīng)理人和股東的利益追求盡可能趨于一致。對此，股權(quán)激勵是一個較好的解決方案。通過使經(jīng)理人在一定時期內(nèi)持有股權(quán)，享受股權(quán)的增值收益，并在一定程度上以一定方式承擔風險，可以使經(jīng)理人在經(jīng)營過程中更多地關(guān)心公司的長期價值。股權(quán)激勵對防止經(jīng)理的短期行為，引導(dǎo)其長期行為具有較好的激勵和約束作用。


1、股票期權(quán)模式
　　
該模式是國際上一種經(jīng)典期權(quán)模式，其內(nèi)容要點是：公司經(jīng)股東大會同意，將預(yù)留的已發(fā)行未公開上市的普通股股票認股權(quán)作為“一攬子”報酬中的一部分，以事先確定的某一期權(quán)價格有條件地無償授予或獎勵給公司高層管理人員和技術(shù)骨干，股票期權(quán)的享有者可在規(guī)定的時期內(nèi)做出行權(quán)、兌現(xiàn)等選擇。


設(shè)計和實施股票期權(quán)模式，要求公司必須是公眾上市公司，有合理合法的、可資實施股票期權(quán)的股票來源，并要求具有一個股價能基本反映股票內(nèi)在價值、運作比較規(guī)范、秩序良好的資本市場載體。已成功在香港上市的聯(lián)想集團和方正科技等，目前實行的就是股票期權(quán)激勵模式。 


2、股份期權(quán)模式
　　
企業(yè)出資者同經(jīng)營者商定的在任期內(nèi)由經(jīng)營者按既定價格獲取適當比例的本企業(yè)股份，收益延期兌現(xiàn)，并享有相應(yīng)權(quán)利和義務(wù)。該模式規(guī)定：經(jīng)公司出資人或董事會同意，公司高級管理人員可以群體形式獲得公司５％～２０％股權(quán)，其中董事長和經(jīng)理的持股比例應(yīng)占群體持股數(shù)的１０％以上。


經(jīng)營者欲持股就必須先出資，一般不得少于１０萬元，而經(jīng)營者所持股份額是以其出資金額的１～４倍確定。三年任期屆滿，完成協(xié)議指標，再過兩年，可按屆滿時的每股凈資產(chǎn)變現(xiàn)。由于我國絕大多數(shù)企業(yè)在現(xiàn)行《公司法》框架內(nèi)不能解決“股票來源”問題，因而該模式實際上是對我國企業(yè)量身定制的一種股票期權(quán)改造模式。


北京市是這種模式的設(shè)計和推廣者，因而有人稱之為北京期權(quán)模式。北京期權(quán)模式的其中一大特點是推出了“３＋２”收益方式，所謂“３＋２”，即企業(yè)經(jīng)營者在三年任期屆滿后，若不再續(xù)聘，須對其經(jīng)營方式對企業(yè)的長期影響再做兩年的考察，如評估合格才可兌現(xiàn)其收入。


該模式目前已開始在一些效益好、有明顯的增長點且增長空間較大的各類企業(yè)進行試點。參加試點的企業(yè)有：北京市的中關(guān)村置業(yè)博飛儀器、北開股份、同仁堂通縣分公司等１０家公司制企業(yè)。 


3、期股獎勵模式
　　
企業(yè)從年度凈利潤中提?。玻プ鳛楣径聲蓡T、高層管理人員及有重大貢獻的業(yè)務(wù)骨干的激勵基金。基金只能用于為激勵對象購買公司的流通股票，并做相應(yīng)凍結(jié)，離職半年后可以拋出。或者根據(jù)每年的凈資產(chǎn)收益率。


從當年未分配利潤中提取獎金，按一個合理的股價，折成等值的股權(quán)獎勵給經(jīng)營者。任職滿兩年后，經(jīng)營者可分期分批申請兌現(xiàn)。該模式的特點是，從當年凈利潤中或未分配利潤中提取獎金，折股獎勵給高層管理人員。實施這種試點模式的有上海的金陵股份公司、天津的泰達股份有限公司、湖南電廣傳媒等。 


4、虛擬股票期權(quán)模式 
　　
虛擬股票期權(quán)不是真正意義上的股票認購權(quán)，它是將獎金的給予延期支付，并把獎金轉(zhuǎn)換成普通股票，這部分股票享有分紅、轉(zhuǎn)增股等權(quán)利，但在一定時期內(nèi)不得流通，只能按規(guī)定分期兌現(xiàn)。這種模式是針對股票來源障礙而進行的一種創(chuàng)新設(shè)計，暫時采用內(nèi)部結(jié)算的辦法操作。虛擬股票期權(quán)的資金來源與期股獎勵模式不同，它來源于企業(yè)積存的獎勵基金。上市公司——上海貝嶺股份有限公司是這種模式的代表。 


5、年薪獎勵轉(zhuǎn)股權(quán)模式
　　
武漢市國有資產(chǎn)控股公司設(shè)計并推出了年薪獎勵轉(zhuǎn)股權(quán)模式，所以這也被稱之為武漢期權(quán)模式。武漢市國有資產(chǎn)控股公司所控股的上市公司原來實行企業(yè)法人代表年薪制，年薪由基薪、風險收入、年功收入、特別年薪獎勵四部分組成。


現(xiàn)在把風險收入７０％拿出來轉(zhuǎn)化為股票期權(quán)（另外３０％以現(xiàn)金形式當年兌付），國資公司按該企業(yè)年報公布后一個月的股票平均市價，用該企業(yè)法人代表當年風險收入的７０％購入該企業(yè)股票，同時。


由企業(yè)法人代表與國資公司簽訂股票托管協(xié)議，這部分股票的表決權(quán)由國資公司行使，需在第二年經(jīng)對企業(yè)的業(yè)績進行評定后按比例逐年返還給企業(yè)的經(jīng)營者，返還后的股票才可以上市流通。該模式本質(zhì)上也是一種期股獎勵模式。 


6、股票增值權(quán)模式 
　　
通過模擬認股權(quán)方式，獲得由公司支付的公司股票在年度末比年度初的凈資產(chǎn)的增值價差。股票增值權(quán)不是真正意義上的股票，沒有所有權(quán)、表決權(quán)、配股權(quán)。該模式直接拿每股凈資產(chǎn)的增加值來激勵其高管人員、技術(shù)骨干和董事，無需報財政部、證監(jiān)會等機構(gòu)的審批，只要經(jīng)股東大會通過即可實施。具體操作起來方便、快捷。實行這種模式的有：蘭州三毛派神股份有限公司。