風(fēng)來(lái)了，豬都會(huì)飛。 　　現(xiàn)在，京東就是那只在風(fēng)口上的豬。 　　應(yīng)該說(shuō)，京東此番上市的時(shí)間節(jié)點(diǎn)把握得極好，正好趕上了納斯達(dá)克的時(shí)間窗口，盡管在經(jīng)歷了年初的科技股泡沫破滅后，納指還沒(méi)有超過(guò)歷史高點(diǎn)4371點(diǎn)，但是畢竟從3950點(diǎn)已經(jīng)反彈回到了4185點(diǎn)，更重要的是無(wú)論道瓊斯指數(shù)還是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)都在不久前創(chuàng)出了歷史新高。也就是說(shuō)，京東上市的背景牛氣沖天。所以，京東的發(fā)行價(jià)才能高于16-18美元的區(qū)間落于19美元；所以，京東開(kāi)盤(pán)當(dāng)天能開(kāi)出21.75美元的開(kāi)盤(pán)價(jià)；所以，京東的市值才會(huì)高達(dá)近300億美元，一舉沖入中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)第一陣營(yíng)比肩BTA。 　　劉強(qiáng)東是頑強(qiáng)的，正是憑著這種頑強(qiáng)，京東努力奮斗了整整十年，十年的時(shí)間整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)都經(jīng)過(guò)了一個(gè)輪回：劉強(qiáng)東是幸運(yùn)的，這種幸運(yùn)不是表現(xiàn)在有那么多PE、VC持續(xù)不斷地?zé)X(qián)，而更多的是表現(xiàn)在能夠虧損上市方面，京東虧損的數(shù)額和他在廣告投放上的手筆一樣大，2011年凈虧12.84億元，2012年凈虧17.29億元，2013年凈虧5000萬(wàn)元，即便是2014年一季度，也因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)凈虧37.95億元，正是在這種不斷的虧損中，京東的營(yíng)收從211億元一年，增長(zhǎng)到今年第一季度的226.57億元，營(yíng)收規(guī)模擴(kuò)張了將近8倍，這恐怕就是京東虧損的意義。當(dāng)然，PE、VC敢如此反復(fù)地投入不怕虧損，最關(guān)鍵的在于納斯達(dá)克是允許這樣的公司上市的，PE、VC是有退出通道的，擊鼓傳花的游戲是可以玩下去的。 　　京東不可能在A股上市，不僅京東不可能，幾乎所有正經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都不可能，一方面中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)于上市條件有近乎嚴(yán)苛的要求，另一方面，外資退出的需求也決定不可能選擇A股。這是中國(guó)創(chuàng)業(yè)板和美國(guó)創(chuàng)業(yè)板的區(qū)別，也是中國(guó)A股和美國(guó)指數(shù)的區(qū)別，更是兩種經(jīng)濟(jì)制度的區(qū)別，這種區(qū)別，決定美國(guó)道指在經(jīng)歷了全球金融危機(jī)之后，依然能重創(chuàng)歷史新高，而中國(guó)的A股在GDP持續(xù)高速增長(zhǎng)的背景下可以熊冠全球經(jīng)年，至今只有歷史峰值的三分之一，IPO也可以成為壓倒駱駝的最后一根稻草。 　　A股也不是沒(méi)有好公司。 　　蘇寧電器就曾經(jīng)是，這家現(xiàn)在已改名蘇寧云商(002024,股吧)的家電連鎖企業(yè)2004年7月21日在深圳交易所中小板上市之際正是京東公司成立之時(shí)，此后與京東無(wú)聲無(wú)息相比，蘇寧電器則是一路凱歌，奇跡不斷，成為A股在低迷市況中少有的大牛股，營(yíng)業(yè)收入從2005年的159億元一路沖高到2013年的1053億元，利潤(rùn)則從3.51億元沖至最高的2011年的48.2億元，其間蘇寧電器數(shù)次10送10，股價(jià)更是不斷填權(quán)，市值最高時(shí)超出1000億元。2012年蘇寧的利潤(rùn)開(kāi)始出現(xiàn)拐點(diǎn)，2013年利潤(rùn)下滑到3個(gè)多億，2014年第一季度在營(yíng)收同比下降15%的背景下，出現(xiàn)4.93億元的虧損，但即便如此，營(yíng)收依然達(dá)到229億，超過(guò)京東3個(gè)億，可以這么講，過(guò)去的十年就是劉強(qiáng)東追趕超越張近東的十年，也是京東叫板蘇寧的十年，更是電商和傳統(tǒng)家電角力的十年，京東的對(duì)手就是蘇寧，而蘇寧也已經(jīng)從電器經(jīng)銷(xiāo)商全面轉(zhuǎn)進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)公司，幅度甚至比京東更大，網(wǎng)上平臺(tái)和京東是一樣的，網(wǎng)下還有1600家實(shí)體店，線上線下齊頭并進(jìn)，雖然轉(zhuǎn)型難免試錯(cuò)，但是用張近東的話講已經(jīng)看到了彎道盡頭的曙光，如果京東前途光明，那么蘇寧一樣擁有明天。 　　但是，對(duì)比京東和蘇寧二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，一個(gè)天上，一個(gè)地下，一個(gè)市值在300億美元，一個(gè)市值500億人民幣，這是兩個(gè)在一個(gè)國(guó)度的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手嗎？市場(chǎng)的問(wèn)題，還是價(jià)值觀的問(wèn)題？當(dāng)然，如果用騰訊入股的價(jià)格算，15億美金占18%股份，合理估值在85億美元，京東低于蘇寧。 　　作為一個(gè)投資者，你還想說(shuō)什么？ 　　人無(wú)語(yǔ)。 　　風(fēng)亦無(wú)語(yǔ)。