5.5.3.1信用擔(dān)保融資

信用擔(dān)保融資主要由第三方融資機(jī)構(gòu)提供，是一種民間有息貸款，也是解決中小型企業(yè)資金問(wèn)題的主要途徑，目前國(guó)內(nèi)中小企業(yè)信用擔(dān)保融資機(jī)構(gòu)已經(jīng)有很多。

信用擔(dān)保融資的種類(lèi)

1、 流動(dòng)資金貸款擔(dān)保：

流動(dòng)資金貸款是為解決企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中流動(dòng)資金的不足而發(fā)放的貸款。這種貸款的特點(diǎn)是貸款期限短（一般為一年）、周轉(zhuǎn)性較強(qiáng)，融資成本較低，是中小企業(yè)融資中最常采用的貸款形式。擔(dān)保公司將對(duì)申請(qǐng)企業(yè)進(jìn)行調(diào)研，對(duì)于通過(guò)申請(qǐng)的企業(yè)，擔(dān)保公司將為企業(yè)向銀行提供擔(dān)保，由銀行發(fā)放貸款。通過(guò)擔(dān)保公司的擔(dān)保，可以解決中小企業(yè)抵押、質(zhì)押物不足的問(wèn)題，貸款額度得到信用放大。

2、 綜合授信擔(dān)保：

綜合授信業(yè)務(wù)主要用于企業(yè)流動(dòng)資金貸款需要，內(nèi)容包括流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)貸款、銀行承兌匯票的承兌及貼現(xiàn)、商業(yè)匯票的擔(dān)保、國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)項(xiàng)下融資等單一或混合項(xiàng)目。企業(yè)可在批準(zhǔn)的授信額度、期限和用途內(nèi)根據(jù)自身實(shí)際情況需要將各種貸款方式進(jìn)行組合、循環(huán)使用。該業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是為企業(yè)提供了靈活、可靠的資金支持，企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際情況自由安排資金的使用時(shí)間，提高了資金使用效率。

3、工程項(xiàng)目擔(dān)保：

工程項(xiàng)目擔(dān)保是以出具保函的形式應(yīng)申請(qǐng)人的要求向保函受益人進(jìn)行承諾。當(dāng)受益人在保函項(xiàng)下合理索賠時(shí)，擔(dān)保人就必須承擔(dān)付款責(zé)任，而不論申請(qǐng)人是否同意付款，也不管合同履行的實(shí)際事實(shí)。即保函是獨(dú)立的承諾并且基本上是單證化的交易業(yè)務(wù)。保函是依據(jù)商務(wù)合同開(kāi)出的，但又不依附于商務(wù)合同，是具有獨(dú)立法律效力的法律文件。

5.5.3.2質(zhì)押授信

質(zhì)押授信業(yè)務(wù)是指客戶(hù)以銀行認(rèn)可的質(zhì)物作質(zhì)押，向銀行申請(qǐng)獲得一定期限的授信額度，在授信期限和額度內(nèi)多次循環(huán)使用貸款的業(yè)務(wù)。

常見(jiàn)的質(zhì)押授信業(yè)務(wù)有：

動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押授信：動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)是指借款人或第三人將其合法取得所有權(quán)及處置權(quán)的動(dòng)產(chǎn)移交銀行占有以該動(dòng)產(chǎn)作為擔(dān)保，獲取銀行授信，并按合同約定還本付息的授信方式。

倉(cāng)單質(zhì)押授信：倉(cāng)單質(zhì)押授信業(yè)務(wù)又稱(chēng)為“倉(cāng)單質(zhì)押融資”，是指申請(qǐng)人將其擁有完全所有權(quán)的貨物存放在銀行指定的倉(cāng)儲(chǔ)公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)倉(cāng)儲(chǔ)方），并以倉(cāng)儲(chǔ)方出具的倉(cāng)單在銀行進(jìn)行質(zhì)押，作為融資擔(dān)保，銀行依據(jù)質(zhì)押倉(cāng)單向申請(qǐng)人提供用于經(jīng)營(yíng)與倉(cāng)單貨物同類(lèi)商品的專(zhuān)項(xiàng)貿(mào)易的短期融資業(yè)務(wù)。

目前，倉(cāng)單質(zhì)押授信的模式按照是否通過(guò)質(zhì)權(quán)登記及質(zhì)權(quán)行使通道辦理，可分為兩大類(lèi)。一類(lèi)是通過(guò)質(zhì)權(quán)登記及質(zhì)權(quán)行使通道辦理的模式，一類(lèi)是不通過(guò)質(zhì)權(quán)登記及質(zhì)權(quán)行使通道辦理倉(cāng)單質(zhì)押授信的模式，在簽署質(zhì)押合同之后要辦理倉(cāng)單凍結(jié)。

應(yīng)收賬款質(zhì)押授信：應(yīng)收賬款質(zhì)押授信是指借款人以銀行能夠接受的應(yīng)收賬款質(zhì)押，銀行向借款人發(fā)放的短期授信業(yè)務(wù)，授信品種包括短期流動(dòng)資金貸款、開(kāi)立銀行承兌匯票、貿(mào)易融資等。

進(jìn)口全程貨權(quán)質(zhì)押授信：進(jìn)口全程貨權(quán)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)是基于進(jìn)口貿(mào)易過(guò)程中的“在途貨物”以及到港“倉(cāng)儲(chǔ)貨物”設(shè)定質(zhì)押，給予大宗商品進(jìn)口企業(yè)授信。與傳統(tǒng)“貨押”業(yè)務(wù)不同的是，這一業(yè)務(wù)既可以現(xiàn)貨質(zhì)押融資，還可以“未來(lái)貨權(quán)”質(zhì)押融資。

5.5.3.3風(fēng)險(xiǎn)投資

風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital Investment）是指具備資金實(shí)力的投資家對(duì)具有專(zhuān)門(mén)技術(shù)并具備良好市場(chǎng)發(fā)展前景，但缺乏啟動(dòng)資金的創(chuàng)業(yè)家進(jìn)行資助，幫助其圓創(chuàng)業(yè)夢(mèng)，并承擔(dān)創(chuàng)業(yè)階段投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)的投資。投資家投入的資金換得企業(yè)的部分股份，并以日后獲得紅利或出售該股權(quán)獲取投資回報(bào)為目的。

5.5.3.4商業(yè)信用融資

商業(yè)信用融資（Commercial Credit Financing），是指企業(yè)之間在買(mǎi)賣(mài)商品時(shí)，以商品形式提供的借貸活動(dòng)，是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的一種最普遍的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。商業(yè)信用的存在對(duì)于擴(kuò)大生產(chǎn)和促進(jìn)流通起到了十分積極的作用，但不可避免的也存在著一些消極的影響。

1、商業(yè)信用融資的優(yōu)點(diǎn)

（1）籌資便利。利用商業(yè)信用籌集資金非常方便，因?yàn)樯虡I(yè)信用與商品買(mǎi)賣(mài)同時(shí)進(jìn)行，屬于一種自然性融資，不用做非常正規(guī)的安排，也無(wú)需另外辦理正式籌資手續(xù)；

（2）籌資成本低。如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣，或者企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，以及使用不帶息應(yīng)付票據(jù)和采用預(yù)收貨款，則企業(yè)采用商業(yè)信用籌資沒(méi)有實(shí)際成本；

（3）限制條件少。與其他籌資方式相比，商業(yè)信用籌資限制條件較少，選擇余地較大，條件比較優(yōu)越。

2、商業(yè)信用融資方式

（1）應(yīng)付賬款融資，對(duì)于融資企業(yè)而言，意味著放棄了現(xiàn)金交易的折扣，同時(shí)還需要負(fù)擔(dān)一定的成本，因?yàn)橥犊钤皆纾劭墼蕉啵?span lang="EN-US">

（2）商業(yè)票據(jù)融資，也就是企業(yè)在延期付款交易時(shí)開(kāi)具的債權(quán)債務(wù)票據(jù)。對(duì)于一些財(cái)力和聲譽(yù)良好的企業(yè)，其發(fā)行的商業(yè)票據(jù)可以直接從貨幣市場(chǎng)上籌集到短期貨幣資金；

（3）預(yù)收貨款融資，這是買(mǎi)方向賣(mài)方提供的商業(yè)信用，是賣(mài)方的一種短期資金來(lái)源，信用形式應(yīng)用非常有限，僅限于市場(chǎng)緊缺商品、買(mǎi)方急需或必需商品、生產(chǎn)周期較長(zhǎng)且投入較大的建筑業(yè)、重型制造等。

5.5.3.5海外上市

從我國(guó)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，資金短缺仍然是國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)展與擴(kuò)張的瓶頸。一方面，許多企業(yè)迫切需要資金來(lái)提高生產(chǎn)技術(shù)、增大生產(chǎn)規(guī)模、拓展市場(chǎng)占有率以提高整體競(jìng)爭(zhēng)能力。另一方面，A股市場(chǎng)仍然保持著嚴(yán)格的上市管制。A股市場(chǎng)不僅上市名額有限、時(shí)間長(zhǎng)、再融資程序復(fù)雜，而且審批通過(guò)率極低。A股市場(chǎng)IPO和再融資的不確定性，使得國(guó)內(nèi)企業(yè)融資需求根本無(wú)法在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)得到滿(mǎn)足，只得將融資方向轉(zhuǎn)向海外證券市場(chǎng)。

5.5.3.6信托工具

信托就是信用委托，信托業(yè)務(wù)是一種以信用為基礎(chǔ)的法律行為，一般涉及到三方面當(dāng)事人，即投人信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人。

與銀行貸款相比，信托融資有以下優(yōu)點(diǎn)：一是降低公司整體融資成本，節(jié)約了財(cái)務(wù)費(fèi)用；二是融資期限較長(zhǎng)，有利于公司的持續(xù)發(fā)展；三是根據(jù)信托的法律特點(diǎn)，公司可以在不提高資產(chǎn)負(fù)債率的情況下實(shí)現(xiàn)融資，優(yōu)化了公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

5.5.3.7投資銀行投資

投資銀行是最典型的投資性金融機(jī)構(gòu)，一般認(rèn)為，投資銀行是在資本市場(chǎng)上為企業(yè)發(fā)行債券、股票，籌集長(zhǎng)期資金提供中介服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，主要從事證券承銷(xiāo)、公司購(gòu)并與資產(chǎn)重組、公司理財(cái)、基金管理等業(yè)務(wù)。其基本特征是綜合經(jīng)營(yíng)資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

5.5.3.8杠桿收購(gòu)

杠桿收購(gòu)（LeveragedBuyout，LBO）又稱(chēng)融資并購(gòu)，舉債經(jīng)營(yíng)收購(gòu)（美），是一種企業(yè)金融手段。是指公司或個(gè)體利用自己的資產(chǎn)作為債務(wù)抵押，收購(gòu)另一家公司的策略。

在杠桿收購(gòu)交易過(guò)程中，收購(gòu)方的現(xiàn)金開(kāi)支降低到最小程度。換句話說(shuō)，杠桿收購(gòu)是一種獲取或控制其他公司的方法。杠桿收購(gòu)的突出特點(diǎn)是，收購(gòu)方為了進(jìn)行收購(gòu)，大規(guī)模融資借貸去支付（大部分的）交易費(fèi)用。通常為總購(gòu)價(jià)的70%或全部。同時(shí)，收購(gòu)方以目標(biāo)公司資產(chǎn)及未來(lái)收益作為借貸抵押。借貸利息將通過(guò)被收購(gòu)公司的未來(lái)現(xiàn)金流來(lái)支付。

杠桿收購(gòu)的主體一般是專(zhuān)業(yè)的金融投資公司，投資公司收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的目的是以合適的價(jià)錢(qián)買(mǎi)下公司，通過(guò)經(jīng)營(yíng)使公司增值，并通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿增加投資收益。通常投資公司只出小部分的錢(qián)，資金大部分來(lái)自銀行抵押借款、機(jī)構(gòu)借款和發(fā)行垃圾債券（高利率高風(fēng)險(xiǎn)債券），由被收購(gòu)公司的資產(chǎn)和未來(lái)現(xiàn)金流量及收益作擔(dān)保并用來(lái)還本付息。如果收購(gòu)成功并取得預(yù)期效益，貸款者不能分享公司資產(chǎn)升值所帶來(lái)的收益（除非有債轉(zhuǎn)股協(xié)議）。在操作過(guò)程中可能要先安排過(guò)橋貸款（bridgeloan）作為短期融資，然后通過(guò)舉債完成收購(gòu)。杠桿收購(gòu)在國(guó)外往往是由被收購(gòu)企業(yè)發(fā)行大量的垃圾債券，成立一個(gè)股權(quán)高度集中、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)高杠桿性的新公司。在中國(guó)由于垃圾債券尚未興起，收購(gòu)者大都是用被收購(gòu)公司的股權(quán)作質(zhì)押向銀行借貸來(lái)完成收購(gòu)的。

杠桿收購(gòu)的優(yōu)勢(shì)

ü      并購(gòu)項(xiàng)目的資產(chǎn)或現(xiàn)金要求很低。

ü      產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

ü      通過(guò)將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)延伸到企業(yè)之外。

ü      改進(jìn)領(lǐng)導(dǎo)力與管理。

ü      杠桿作用。

5.5.3.9私募基金杠桿

所謂私募基金，是指通過(guò)非公開(kāi)方式，面向少數(shù)投資者募集資金而設(shè)立的基金。由于私募基金的銷(xiāo)售和贖回都是通過(guò)基金管理人與投資者私下協(xié)商來(lái)進(jìn)行的，因此它又被稱(chēng)為向特定對(duì)象募集的基金。

1、私募基金的特點(diǎn)

（1）由于私募基金是向少數(shù)特定對(duì)象募集的，因此其投資目標(biāo)可能會(huì)更有針對(duì)性，更能滿(mǎn)足客戶(hù)特殊的投資要求。

（2）政府對(duì)私募基金的監(jiān)管相對(duì)寬松，因此私募基金的投資方式更加靈活。

（3）私募基金不必像公募基金那樣定期披露詳細(xì)的投資組合，因此其投資更具隱蔽性，受市場(chǎng)追蹤的可能性較小，投資收益可能會(huì)更高。

2、私募基金的優(yōu)勢(shì)

（1）產(chǎn)品更有針對(duì)性。由于私募基金是向少數(shù)特定對(duì)象募集的，因此其投資目標(biāo)更具針對(duì)性，更有可能為客戶(hù)度身定做投資服務(wù)產(chǎn)品，組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性能滿(mǎn)足客戶(hù)特殊的投資要求。

（2）更容易風(fēng)格化。由于私募基金的進(jìn)入門(mén)檻較高，主要面對(duì)的投資者更有理性，雙方的關(guān)系類(lèi)似于合伙關(guān)系，使得基金管理層較少受到開(kāi)放式基金那樣的隨時(shí)贖回困擾。基金管理人只有像巴菲特那樣充分發(fā)揮自身理念的優(yōu)勢(shì)，才能獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的超額利潤(rùn)。

（3）更高的收益率。這是私募基金的生命力所在，也是超越共同基金之處。由于基金管理人一致更加盡職盡責(zé)，有更好的空間實(shí)踐投資理念，同時(shí)不必像公募基金那樣定期披露詳細(xì)的投資組合，投資收益率反而更高。