投資人上半年還都在密集看項(xiàng)目、爭(zhēng)奪好項(xiàng)目，下半年已經(jīng)悄然轉(zhuǎn)換戰(zhàn)場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)大賽、路演、創(chuàng)投節(jié)目、海外旅行、回爐讀書(shū)。以前的寒暄都是募資情況如何、項(xiàng)目發(fā)展如何、退出了幾個(gè)，現(xiàn)在已然討論留存彈藥支撐已投項(xiàng)目、誰(shuí)能接盤(pán)項(xiàng)目……

究其原因，主要有三個(gè)方面：一是二級(jí)市場(chǎng)的傳導(dǎo)，持續(xù)的暴跌已然讓很多投資機(jī)構(gòu)裸身現(xiàn)形，過(guò)低的市盈率和市場(chǎng)估值讓許多項(xiàng)目都放緩了上市步伐和節(jié)奏；二是投資人收緊了錢(qián)袋，許多承諾出資的基金都面臨資金無(wú)法及時(shí)到位的情況，這與目前LP的結(jié)構(gòu)有關(guān)，畢竟大型的民企集團(tuán)和上市公司目前已調(diào)撥資金護(hù)盤(pán)和托市，筆者的一個(gè)CASE也因此擦肩而過(guò)；三是目前經(jīng)濟(jì)的下行壓力和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型短時(shí)間內(nèi)很難支撐投資信心。

作為對(duì)市場(chǎng)最敏感的投資機(jī)構(gòu)和天使投資人都紛紛放緩了投資步伐，拉長(zhǎng)了投資流程，極度壓低企業(yè)估值，上半年團(tuán)隊(duì)和商業(yè)模式過(guò)硬，無(wú)明顯的硬傷基本都能上會(huì)和過(guò)會(huì)，現(xiàn)在沒(méi)有數(shù)據(jù)做支撐，沒(méi)有后面跟投或確定能接盤(pán)的機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在很少出手。但也有不同的聲音，認(rèn)為寒冬是弱肉強(qiáng)食、汰弱留強(qiáng)的競(jìng)技場(chǎng)，白雪覆過(guò)，行走的都是市場(chǎng)的強(qiáng)者，而按照經(jīng)濟(jì)周期來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，投資最佳時(shí)，因?yàn)楹秘涀銐虮阋恕?/p>

但就筆者而言，實(shí)體經(jīng)濟(jì)雖較資本市場(chǎng)先一步顯現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的寒冬，但對(duì)冷意的覺(jué)察還是沒(méi)有資本市場(chǎng)的敏銳，一個(gè)最佳的直接表現(xiàn)就是項(xiàng)目的估值一再翻翻，而不去深挖現(xiàn)在一些資本的寵兒融資背后的邏輯：為過(guò)冬做儲(chǔ)蓄。

寒潮過(guò)處看啥花此花開(kāi)時(shí)百花殺！有些花經(jīng)霜更美，有些花碾落成泥。在融資環(huán)境下調(diào)的情況下，初創(chuàng)企業(yè)如何獲得機(jī)構(gòu)和天使投資人的青睞，在嚴(yán)酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下逆境前行，在最近的幾次創(chuàng)投座談會(huì)中主辦單位和創(chuàng)業(yè)者都希望我來(lái)分享一些感悟，在次以作整理分享：

1. 初創(chuàng)企業(yè)要進(jìn)一步落地自己商業(yè)模式，將書(shū)面上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)換為組織的優(yōu)勢(shì)，小范圍的去試點(diǎn)試錯(cuò)，不斷的校準(zhǔn)和調(diào)試自己的比較優(yōu)勢(shì)，打造公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2. 從運(yùn)營(yíng)規(guī)劃和預(yù)算上進(jìn)一步壓縮資金的使用計(jì)劃，心理上也要有降低企業(yè)的估值的準(zhǔn)備，如果不愿意在估值上做讓步，那就扎實(shí)做好樣板市場(chǎng)和用戶(hù)數(shù)據(jù)，用運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)支撐企業(yè)的估值。其實(shí)從筆者的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，不建議創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)在產(chǎn)品、市場(chǎng)沒(méi)有打磨沒(méi)有數(shù)據(jù)的情況下去找投資，一個(gè)是融資成功率極低，另一個(gè)那怕融資成功，從估值角度而言也比較吃虧，沒(méi)有數(shù)據(jù)支撐的企業(yè)很難有高的估值。

3. 找能雪中送炭的投資機(jī)構(gòu)和投資人。聽(tīng)起來(lái)是個(gè)悖論，因?yàn)檫壿嬌贤顿Y機(jī)構(gòu)和投資人更多是錦上添花，很少是雪中送炭，這與基金的資本屬性有關(guān)，但寒冬來(lái)襲的時(shí)候，很多機(jī)構(gòu)都放緩和減少了對(duì)外投資，有些甚至就停止了投資，專(zhuān)心沉下心來(lái)做項(xiàng)目的投后管理，所以，如果運(yùn)行的項(xiàng)目和一些機(jī)構(gòu)在投的項(xiàng)目如果有業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、人員、關(guān)鍵資源等領(lǐng)域的互補(bǔ)，那么拿到投資的機(jī)率就會(huì)大幅度提升，因?yàn)橥顿Y機(jī)構(gòu)會(huì)從產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的角度來(lái)考量項(xiàng)目。

4.拓寬融資渠道，將原來(lái)緊盯風(fēng)險(xiǎn)投資的目光放寬一下。一些轉(zhuǎn)型中的民企集團(tuán)和上市公司做為產(chǎn)業(yè)鏈方向的戰(zhàn)略投資者也可進(jìn)一步的納入投資人名單，經(jīng)濟(jì)寒冬時(shí)，這些戰(zhàn)略投資人完全收購(gòu)的勇氣和資金也已不足，所以不用太過(guò)擔(dān)心企業(yè)被收編。

5.入駐孵化器，尋找避風(fēng)港。一些項(xiàng)目因?yàn)檎?、地緣、無(wú)資金注入等原因拒絕了很多孵化器的邀請(qǐng)，但現(xiàn)在回轉(zhuǎn)看來(lái)，也可以作為寒風(fēng)來(lái)襲的避風(fēng)港，畢竟能有效的節(jié)省一些房租、稅收、行政支出，還會(huì)有一些政策補(bǔ)貼。

6. 多運(yùn)用目前的股權(quán)眾籌、產(chǎn)品眾籌、店面眾籌等新興融資方式，來(lái)解決公司經(jīng)營(yíng)和發(fā)展中的資金需求，同時(shí)，更關(guān)鍵的要苦練內(nèi)功，加快自我造血的功能。畢竟企業(yè)要靠持續(xù)不斷的營(yíng)業(yè)收入和源源不斷的現(xiàn)金流來(lái)拾階而上，而非依靠輸血來(lái)強(qiáng)大自我。

經(jīng)濟(jì)的起伏都很正常，但類(lèi)似今年上半年酷熱，下半年酷寒的情況實(shí)在罕見(jiàn)。目前國(guó)家也在進(jìn)一步釋放改革的紅利，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也在彎道轉(zhuǎn)型，創(chuàng)投市場(chǎng)也已發(fā)生天翻地覆的改變，我們依然看多中國(guó)，看好中國(guó)的經(jīng)濟(jì)——山阻石攔，大江畢竟東流去；雪辱霜欺，梅花依舊向陽(yáng)開(kāi)！