安邦在干什么？著名財(cái)經(jīng)人物葉檀女士就安邦大跨度的資產(chǎn)國(guó)際化進(jìn)行解讀，認(rèn)為負(fù)債人民幣化，資產(chǎn)國(guó)際化，是一種看空人民幣、看多國(guó)際資產(chǎn)的標(biāo)志性舉動(dòng)。表象來(lái)看，這種邏輯關(guān) 系可以成立，但是挖掘表象的背后的原因，則會(huì)展現(xiàn)出另一維度的景觀，慕雨認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)的人民幣資產(chǎn)國(guó)際化大跨步，可以說(shuō)，是中國(guó)從黃土地經(jīng)濟(jì)向蔚藍(lán)色經(jīng)濟(jì)曲徑迂回延伸拓展的隱 蔽手段。

   安邦是快速擴(kuò)張的典型公司，資產(chǎn)膨脹速度令人驚奇。從華爾道夫到比利時(shí)FIDEA保險(xiǎn)公司，再到比利時(shí)百年銀行德?tīng)査诎５裸y行、荷蘭VIVAT保險(xiǎn)公司100%股權(quán)……不斷并購(gòu)的安邦 保險(xiǎn)資產(chǎn)迅速提升，2014年僅僅7000億元，一年多時(shí)間便超過(guò)1.9萬(wàn)億元。

   中國(guó)的其他企業(yè)也一樣風(fēng)云際會(huì)。葉檀文中透露的消息稱(chēng)，今年第一季度，全球交易活動(dòng)規(guī)模為6820億美元，其中1010億美元涉及中國(guó)買(mǎi)家，占比達(dá)15%。中國(guó)第一季度的跨境并購(gòu)交易總 規(guī)模為951億美元，較去年同期增長(zhǎng)了136%，境外交易總額超過(guò)2014年全年，中國(guó)企業(yè)（及個(gè)人）創(chuàng)下單季海外并購(gòu)中占比的最高紀(jì)錄。在當(dāng)季亞洲最大10筆交易當(dāng)中，全部都有中國(guó)企業(yè)的影 子。而到2015年，中國(guó)宣布的海外并購(gòu)交易金額達(dá)到1239億美元，相比2014年接近翻番，2016年海外并購(gòu)交易則又可能再翻番。普華永道交易服務(wù)部主管David Brown更是預(yù)計(jì)，“中國(guó)海外并 購(gòu)交易未來(lái)幾年將會(huì)保持50%的增長(zhǎng)”。

   以此來(lái)觀，目前中國(guó)的資產(chǎn)并購(gòu)尤其是海外的資產(chǎn)并購(gòu)迎來(lái)了幾十年來(lái)的高潮階段。這種投資并購(gòu)高潮，以消極角度解讀，是貨幣超發(fā)、實(shí)體不振、借貸成本降低的必然結(jié)果。但是，以 中國(guó)30年來(lái)的改革開(kāi)放自己、成全成就他人所造成的一系列經(jīng)濟(jì)惡果來(lái)看，這種國(guó)際化并購(gòu)的起步，最大的意義在于，中國(guó)企業(yè)終于理解了主動(dòng)走出去贏得國(guó)際經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)權(quán)的重要作用，這是 從一系列“被開(kāi)放”所帶來(lái)的慘痛教訓(xùn)中總結(jié)出來(lái)的。

   在人民幣資產(chǎn)國(guó)際化配置的同時(shí)，是中國(guó)外匯儲(chǔ)備的急劇縮水，中國(guó)外匯儲(chǔ)備在2014年6月達(dá)到3.99萬(wàn)億美元的峰值后開(kāi)始下滑，根據(jù)中國(guó)央行披露的數(shù)據(jù)，截至2015年12月末，中國(guó)外匯 儲(chǔ)備為3.33萬(wàn)億美元，而11月末1100億美元降幅創(chuàng)有記錄以來(lái)最大。2015年全年，中國(guó)累計(jì)減少外匯儲(chǔ)備5126.6億美元，與宣布的當(dāng)年用于海外并購(gòu)交易金額的1239億美元相比，雖然有3000 多億的外匯損耗之差，但是并不排除未經(jīng)公布的投資并購(gòu)金額。以此來(lái)看，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的迅速下降，不排除是中國(guó)主動(dòng)進(jìn)行全球資產(chǎn)投資的結(jié)果，這從另一側(cè)面說(shuō)明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的全球化推 進(jìn)，是中國(guó)政府的一種戰(zhàn)略決策，而以經(jīng)濟(jì)全球化帶動(dòng)的本幣國(guó)際化，正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)騰籠換鳥(niǎo)的必然步驟，雖然--這一步驟的展開(kāi)，隱含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)和壓力。

   從一個(gè)側(cè)面可以測(cè)度， 中國(guó)經(jīng)濟(jì)去美元化運(yùn)作也是在邊走邊看，清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵表示，為避免加劇人民幣貶值的預(yù)期，2016年須嚴(yán)守3萬(wàn)億美元大關(guān)。

   從資產(chǎn)國(guó)際化配置的角度來(lái)說(shuō)，中國(guó)知名的大企業(yè)已經(jīng)成為國(guó)際化企業(yè)，而中國(guó)寬松的貨幣政策與其說(shuō)是貨幣超發(fā)引發(fā)通脹將帶來(lái)惡果，不如說(shuō)是中國(guó)正在通過(guò)政策引導(dǎo)，一邊要力圖促 進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)元?dú)?，一邊鞭策中?guó)企業(yè)快速走出去。因?yàn)槿魏握叩膶?shí)施都是一幣兩面的結(jié)果，那面在上哪面在下關(guān)鍵是要分清主要矛盾和次要矛盾。貨幣超發(fā)時(shí)代，并購(gòu)重組是王道 。在全球都將貨幣當(dāng)“貼畫(huà)”印刷不停的當(dāng)下，如果只有中國(guó)把貨幣當(dāng)金子使用，結(jié)果就是全球都將“貼畫(huà)”換成了中國(guó)的金子，使得中國(guó)無(wú)金子可用。

   歐日大規(guī)模發(fā)放貨幣，歐日貨幣卻不貶值，并不僅僅是歐日本國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的信心而已，而是在與中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)海外經(jīng)濟(jì)。而在中國(guó)，人民幣適度貶值，可以讓中國(guó)的出口經(jīng)濟(jì)大大喘口氣，但 如果大幅度貶值，則會(huì)使海外并購(gòu)、原材料進(jìn)口、人民幣資產(chǎn)的全球配置受到重大的損失。以此視角來(lái)度量中國(guó)的貨幣政策，不僅不會(huì)看空和唱衰，而且會(huì)看好未來(lái)，因?yàn)榇蠓H值，將失去 國(guó)際化轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略機(jī)遇期，而不恰當(dāng)升值，則使中國(guó)的出口企業(yè)再遭重創(chuàng)。

   畢竟，國(guó)內(nèi)的問(wèn)題圍起柵欄就可以自己解決，而國(guó)際問(wèn)題，則只有短暫的戰(zhàn)略機(jī)遇期，而中國(guó)面臨的國(guó)際問(wèn)題不是一個(gè)小小的跨越和發(fā)展問(wèn)題，而是能否在國(guó)際社會(huì)繼續(xù)生存的問(wèn)題。

   負(fù)債端的人民幣化，讓輿論不看好人民幣未來(lái)的幣值，而負(fù)債端的中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)，正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的最大短板。

   據(jù)中國(guó)新聞網(wǎng)報(bào)道，中國(guó)財(cái)政部金融司負(fù)責(zé)人接受媒體采訪時(shí)稱(chēng)，目前中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率約為60%，較2009年上升約5個(gè)百分點(diǎn)?！芭c國(guó)際公認(rèn)的警戒線70%相比，中國(guó)企業(yè)的債 務(wù)水平尚處于合理水平。”債轉(zhuǎn)股正在輿論的波峰浪鼓中爭(zhēng)論不休，慕雨拋一個(gè)觀點(diǎn)，能否債轉(zhuǎn)股或者是否必要債轉(zhuǎn)股，一要看企業(yè)和企業(yè)利益攸關(guān)的員工或中小股東是否需要，另外要看債 務(wù)企業(yè)未來(lái)的市場(chǎng)空間和盈利預(yù)期，侵犯了中小股東和員工們的現(xiàn)實(shí)權(quán)益，被證明養(yǎng)著也是等死的企業(yè)，債轉(zhuǎn)股就是對(duì)股東或利益攸關(guān)方極大的不負(fù)責(zé)任。

   從中國(guó)社科院的數(shù)據(jù)看，早在2011年，中國(guó)企業(yè)負(fù)債占GDP比重已達(dá)107％。這的確是個(gè)令人驚悚的數(shù)字，但是在這個(gè)數(shù)字的背后，我們要警醒的，不是當(dāng)下明顯的糾偏政策，而恰恰是究 竟應(yīng)該怎樣切實(shí)避免被再次引入圍城？

   那些含血帶淚的GDP就是這樣演繹著今天的結(jié)果：《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》轉(zhuǎn)引WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，衡量企業(yè)實(shí)際盈利能力的每股收益，2012年至2014年，A股所有上市公司中有265家該指標(biāo)連續(xù)三年為 負(fù)值，分別合計(jì)虧損了453.83億元、220.77億元和420.10億元。一邊是外貿(mào)順差不斷，一邊是出口商連支付工資、水電氣費(fèi)和生產(chǎn)投入都要從國(guó)內(nèi)借入資金，逆向支付將本國(guó)企業(yè)的生存土壤 不斷惡化到如此這般，難道，這些企業(yè)今天不可以得到一些正常的補(bǔ)養(yǎng)嗎？

   中國(guó)企業(yè)目前的所面臨重重危機(jī)，慕雨追本溯源，得出幾大主因：

   多年來(lái)國(guó)際產(chǎn)業(yè)資本的超國(guó)民待遇和不平等競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的中國(guó)企業(yè)超額收益機(jī)會(huì)盡失；

   以房地產(chǎn)為主導(dǎo)的無(wú)序超限投資導(dǎo)致的一般企業(yè)資金供給匱乏進(jìn)而長(zhǎng)期營(yíng)養(yǎng)不良；

   以國(guó)際財(cái)務(wù)資本為投資主體的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體產(chǎn)業(yè)狂風(fēng)暴雨地侵蝕；

   國(guó)際金融危機(jī)和國(guó)內(nèi)不當(dāng)政策使中國(guó)企業(yè)生存環(huán)境惡劣，利潤(rùn)被不斷抽血。

   翻開(kāi)歷史才能看清當(dāng)下，透過(guò)現(xiàn)象才能認(rèn)清本質(zhì)，今天的寬松貨幣政策慕雨認(rèn)為是一種迫不得已的自救手段，正是這種寬松在抵御另一種寬松在拯救中國(guó)的實(shí)體。至于資本外逃，既然開(kāi) 發(fā)區(qū)內(nèi)老板的護(hù)照都被收走，在資本管制的中國(guó)，還能有多少可以出逃的外匯使人民幣持續(xù)貶值下去？

   唱衰經(jīng)濟(jì)需要有起點(diǎn)的坐標(biāo)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)今天正走在中點(diǎn)，中點(diǎn)是起點(diǎn)的亂象紛呈，也是終點(diǎn)撥亂反正，唱空、唱平還是唱多，需要更多的數(shù)據(jù)支撐，也需要有雙責(zé)任的慧眼識(shí)辨。