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創(chuàng )投行業(yè)解讀《促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》 “耐心資本”迎利好 科技創(chuàng )新是重點(diǎn)
來(lái)源:大眾報業(yè)·經(jīng)濟導報   加入時(shí)間:2024-6-27 9:16:13  

  經(jīng)濟導報記者 戚晨

  6月19日,國務(wù)院辦公廳正式印發(fā)《促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》,這被譽(yù)為一級市場(chǎng)翹首以盼的創(chuàng )投“十七條”。此次創(chuàng )投“十七條”覆蓋了創(chuàng )業(yè)投資“募投管退”全鏈條鼓勵長(cháng)期資金投向創(chuàng )業(yè)投資,充分發(fā)揮政府出資的創(chuàng )業(yè)投資基金作用,以及落實(shí)落細創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)稅收優(yōu)惠政策。

  面對創(chuàng )投行業(yè)的新政策,山東創(chuàng )投機構、私募基金行業(yè)怎么看?經(jīng)濟導報記者進(jìn)行了走訪(fǎng)調研。

  鼓勵行業(yè)投新質(zhì)生產(chǎn)力

  “創(chuàng )投‘十七條’為‘冒險家’的回歸創(chuàng )造了條件,因為創(chuàng )投行業(yè)本身就是要讓人賺錢(qián),真正讓商業(yè)流動(dòng)起來(lái),讓真正的風(fēng)險投資回歸本位。創(chuàng )投‘十七條’中提出對投資方向的引導、對募投管退全流程的疏通、建立地方出資創(chuàng )業(yè)投資基金的容錯機制等,都是要讓風(fēng)險投資回歸本位!6月24日,在濟南的一場(chǎng)資本交流活動(dòng)中,一位創(chuàng )投人對經(jīng)濟導報記者說(shuō),“在這些具體的措施之上,要讓風(fēng)險投資回歸其本位,更重要的還是重新樹(shù)立對風(fēng)險投資市場(chǎng)本質(zhì)的認識,理解其推動(dòng)科技進(jìn)步的機制和方式!

  現場(chǎng)多位受訪(fǎng)人士表示,此次政策措施的出臺,讓沉寂已久的創(chuàng )投圈感受到鼓舞。 “‘投早’‘投小’,支持關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展,這也給予了行業(yè)極大的信心!笔茉L(fǎng)人士紛紛表示。

  “創(chuàng )投‘風(fēng)險共擔、利益共享’的特點(diǎn)正好契合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展需求,可以為傳統產(chǎn)業(yè)升級、新興產(chǎn)業(yè)培育提供穩定的資本支持,為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入向‘新’力!鄙綎|省私募股權投資基金業(yè)協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)李文峰在接受經(jīng)濟導報記者采訪(fǎng)時(shí)表示,近年來(lái),伴隨山東創(chuàng )新產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展,山東創(chuàng )投領(lǐng)域的各項表現也走在行業(yè)前列,成為全國創(chuàng )投最熱衷的投資地之一。

  經(jīng)濟導報記者注意到,在《促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》中,引導創(chuàng )投投向科技創(chuàng )新領(lǐng)域是政策全文的重點(diǎn)!翱萍肌币辉~在政策全文中一共出現22次。

  “政策措施的第二條‘支持專(zhuān)業(yè)性創(chuàng )業(yè)投資機構發(fā)展’,指出要加大高新技術(shù)細分領(lǐng)域專(zhuān)業(yè)性創(chuàng )業(yè)投資機構培育力度,引導帶動(dòng)發(fā)展一批專(zhuān)精特新‘小巨人’企業(yè),促進(jìn)提升中小企業(yè)競爭力。聚焦新領(lǐng)域新賽道,對投資原創(chuàng )性引領(lǐng)性科技創(chuàng )新的創(chuàng )業(yè)投資機構,加大政策支持力度,引導創(chuàng )業(yè)投資充分發(fā)揮投早、投小、投硬科技的作用!鄙钲谑兴珊藤Y本管理有限公司董事總經(jīng)理周瀟薇認為,新形勢下創(chuàng )投賦能新質(zhì)生產(chǎn)力,不能僅瞄準行業(yè)的高毛利、高收入、高利潤,還要圍繞科技企業(yè)發(fā)展全生命周期,“以投帶引”匯聚社會(huì )資本導入,培育厚植成長(cháng)沃土,真正長(cháng)期陪伴企業(yè)成長(cháng)。

  鼓勵機構做“耐心資本”

  近年來(lái),私募股權創(chuàng )投基金進(jìn)入退出高峰期,退出端整體規模雖然呈增長(cháng)趨勢,但仍顯不足,通過(guò)上市方式實(shí)現退出的項目數量和金額收縮明顯。

  “市場(chǎng)上的存量資金并不少,把項目退出的堵點(diǎn)打通,讓‘募投管退’良性循環(huán)起來(lái),能讓出資方更有信心把資金繼續投入創(chuàng )投行業(yè)!碧浇鹂毓蓹嗤顿Y基金副總經(jīng)理、太平資本大灣區投資中心副主任楊瀟在接受經(jīng)濟導報記者采訪(fǎng)時(shí)表示,為多渠道拓寬創(chuàng )業(yè)投資資金來(lái)源, 《促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》提出支持保險機構按照市場(chǎng)化原則做好對創(chuàng )業(yè)投資基金的投資,同時(shí),鼓勵符合條件的創(chuàng )業(yè)投資機構發(fā)行公司債券和債務(wù)融資工具,增強創(chuàng )業(yè)投資機構籌集長(cháng)期穩定資金的能力!搬槍@一政策,我們試水已久。目前我們投出的項目和標的都是圍繞地方的生態(tài)和集團本身打造的特色產(chǎn)業(yè)來(lái)進(jìn)行的,這樣的契合度也會(huì )給后期市場(chǎng)化增強黏性!睏顬t說(shuō)。

  值得關(guān)注的是,《促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》在關(guān)于創(chuàng )投基金“退出”方面,進(jìn)一步闡釋?zhuān)撼浞职l(fā)揮滬深交易所主板、科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板和全國中小企業(yè)股份轉讓系統(北交所)、區域性股權市場(chǎng)及其“專(zhuān)精特新”專(zhuān)板功能,拓寬并購重組退出渠道。對突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè),建立上市融資、債券發(fā)行、并購重組綠色通道,提高全國中小企業(yè)股份轉讓系統(北交所)發(fā)行審核質(zhì)效。

  創(chuàng )投優(yōu)惠期待落地

  創(chuàng )投稅收歷來(lái)是全行業(yè)比較關(guān)心的事,此次《促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》還提到了稅收問(wèn)題。

  “目前,創(chuàng )投領(lǐng)域的有些有限合伙稅點(diǎn)很高,行業(yè)都期待創(chuàng )投有限合伙和科技企業(yè)員工持股平臺20%個(gè)稅的落實(shí),以及其他一些稅收優(yōu)惠政策!币晃蝗倘耸繉(jīng)濟導報記者表示,可將中關(guān)村和浦東新區的免稅政策逐步推廣,對國內的公司制天使投資,轉讓持有5年以上股權的所得占年度股權轉讓所得總額的比例超過(guò)50%的,免征當年企業(yè)所得稅等。

  “持續落實(shí)落細創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)稅收優(yōu)惠政策。落實(shí)鼓勵創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)和天使投資個(gè)人投資種子期、初創(chuàng )期科技型等企業(yè)的稅收支持政策,加大政策宣傳輔導力度,持續優(yōu)化納稅服務(wù)。此次《促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》中提出的稅收優(yōu)惠在行業(yè)關(guān)注度很高的,創(chuàng )投行業(yè)的稅收優(yōu)惠應該成為行業(yè)迎來(lái)的第一縷曙光!鄙钲谑袆(chuàng )業(yè)投資同業(yè)公會(huì )名譽(yù)會(huì )長(cháng)蔣玉才回憶,2017年,《關(guān)于創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)和天使投資個(gè)人有關(guān)稅收試點(diǎn)政策的通知》發(fā)布,創(chuàng )投、個(gè)人天使投資人的投資可以按照70%的投資額進(jìn)行抵稅,優(yōu)惠力度很大。2023年8月,財政部、國家稅務(wù)總局、國家發(fā)展改革委和中國證監會(huì )發(fā)布了《關(guān)于延續實(shí)施創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)個(gè)人合伙人所得稅政策的公告》,規定創(chuàng )投行業(yè)個(gè)人所得稅相關(guān)政策延續到2027年底。

  “稅收優(yōu)惠對創(chuàng )投行業(yè)的支持一定是有極大鼓勵和實(shí)際效應的。中國創(chuàng )投行業(yè)從荒漠一路走過(guò)來(lái),已近三十年時(shí)間,歷經(jīng)了無(wú)數個(gè)周期!洞龠M(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》的出臺為活躍一級市場(chǎng)帶來(lái)了更多希望!笔Y玉才舉例說(shuō),軟銀對阿里巴巴74億日元的投資,截至2023年的23年間,已經(jīng)變成了9.7萬(wàn)億日元。在創(chuàng )新和顛覆式技術(shù)持續出現的時(shí)代,應該讓創(chuàng )投行業(yè)敢于爭鋒,期待更多創(chuàng )投機構為開(kāi)拓這片海域帶來(lái)無(wú)限可能。

  《政策措施》十大亮點(diǎn)

  一,在加快培育高質(zhì)量創(chuàng )業(yè)投資機構方面,《政策措施》鼓勵行業(yè)骨干企業(yè)、科研機構、創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)平臺機構等參與創(chuàng )業(yè)投資,重點(diǎn)培育一批優(yōu)秀創(chuàng )業(yè)投資機構,支持中小型創(chuàng )業(yè)投資機構提升發(fā)展水平。

  二,在支持專(zhuān)業(yè)性創(chuàng )業(yè)投資機構發(fā)展方面,《政策措施》表示,加大高新技術(shù)細分領(lǐng)域專(zhuān)業(yè)性創(chuàng )業(yè)投資機構培育力度,引導帶動(dòng)發(fā)展一批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè),促進(jìn)提升中小企業(yè)競爭力。

  三,在發(fā)揮政府出資的創(chuàng )業(yè)投資基金作用方面,《措施》充分發(fā)揮國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng )業(yè)投資引導基金、國家中小企業(yè)發(fā)展基金、國家科技成果轉化引導基金等作用,進(jìn)一步做優(yōu)做強,提高市場(chǎng)化運作效率,通過(guò)“母基金+參股+直投”方式支持戰略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)。優(yōu)化政府出資的創(chuàng )業(yè)投資基金管理,改革完善基金考核、容錯免責機制,健全績(jì)效評價(jià)制度。系統研究解決政府出資的創(chuàng )業(yè)投資基金集中到期退出問(wèn)題。

  四,在落實(shí)和完善國資創(chuàng )業(yè)投資管理制度方面,《政策措施》表示,健全符合創(chuàng )業(yè)投資行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展規律的國資創(chuàng )業(yè)投資管理體制和盡職合規責任豁免機制,探索對國資創(chuàng )業(yè)投資機構按照整個(gè)基金生命周期進(jìn)行考核。

  五,在鼓勵長(cháng)期資金投向創(chuàng )業(yè)投資方面,《政策措施》支持保險機構按照市場(chǎng)化原則做好對創(chuàng )業(yè)投資基金的投資,保險資金投資創(chuàng )業(yè)投資基金穿透后底層資產(chǎn)為戰略性新興產(chǎn)業(yè)未上市公司股權的,底層資產(chǎn)風(fēng)險因子適用保險公司償付能力監管規則相關(guān)要求。鼓勵符合條件的創(chuàng )業(yè)投資機構發(fā)行公司債券和債務(wù)融資工具,增強創(chuàng )業(yè)投資機構籌集長(cháng)期穩定資金的能力。

  六,在支持資產(chǎn)管理機構加大對創(chuàng )業(yè)投資的投入方面,《政策措施》支持資產(chǎn)管理機構開(kāi)發(fā)與創(chuàng )業(yè)投資相適應的長(cháng)期投資產(chǎn)品。在依法合規、嚴格控制風(fēng)險的前提下,支持私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資創(chuàng )業(yè)投資基金。鼓勵資產(chǎn)管理機構針對科技型企業(yè)在不同成長(cháng)階段的經(jīng)營(yíng)特征和金融需求,提供并完善股權投資、債券投資、股票投資和資產(chǎn)服務(wù)信托等綜合化金融服務(wù)。

  七,在有序擴大創(chuàng )業(yè)投資對外開(kāi)放方面,《政策措施》表示,支持國際專(zhuān)業(yè)投資機構和團隊在境內設立人民幣基金,發(fā)揮其投資經(jīng)驗和綜合服務(wù)優(yōu)勢。

  八,在拓寬創(chuàng )業(yè)投資退出渠道方面,《政策措施》表示,充分發(fā)揮滬深交易所主板、科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板和全國中小企業(yè)股份轉讓系統(北交所)、區域性股權市場(chǎng)及其“專(zhuān)精特新”專(zhuān)板功能,拓寬并購重組退出渠道。對突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè),建立上市融資、債券發(fā)行、并購重組綠色通道,提高全國中小企業(yè)股份轉讓系統(北交所)發(fā)行審核質(zhì)效。落實(shí)好境外上市備案管理制度,暢通外幣創(chuàng )業(yè)投資基金退出渠道。

  九,在優(yōu)化創(chuàng )業(yè)投資基金退出政策方面,《政策措施》表示,加快解決銀行保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資企業(yè)的股權退出問(wèn)題。支持發(fā)展并購基金和創(chuàng )業(yè)投資二級市場(chǎng)基金,優(yōu)化私募基金份額轉讓業(yè)務(wù)流程和定價(jià)機制,推動(dòng)區域性股權市場(chǎng)與創(chuàng )業(yè)投資基金協(xié)同發(fā)展。

  十,在營(yíng)造支持科技創(chuàng )新的良好金融生態(tài)方面,《政策措施》還提出,持銀行與創(chuàng )業(yè)投資機構加強合作,開(kāi)展“貸款+外部直投”等業(yè)務(wù)。研究完善并購貸款適用范圍、期限、出資比例等政策規定,擴大科技創(chuàng )新領(lǐng)域并購貸款投放。支持符合條件的上市公司通過(guò)發(fā)行股票或可轉債募集資金并購科技型企業(yè)。




編輯:史飛雪

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